央行“新規(guī)”過渡期延長一年，對儲戶有什么影響？

都知道央行是國內(nèi)所有銀行的最高“領(lǐng)導(dǎo)”，發(fā)布的規(guī)定也堪比“圣旨”，下面的銀行都要按規(guī)定執(zhí)行，否則將要面臨處罰。政策和規(guī)定最怕的就是朝夕令改，否則公信力就會大大的降低，所以央行發(fā)布的規(guī)定一般也很少會進行“更改”，但是今年受疫情影響，央行卻突然改口對2018年發(fā)布的《資管新規(guī)》進行調(diào)整，7月31日央行把《資管新規(guī)》的過渡期延長至2021年底，比原計劃延長了一年。

資管新規(guī)的全稱是《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，這份指導(dǎo)意見中的第二條和第六條明確了指出了金融機構(gòu)在開展開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益，金融機構(gòu)不得以任何形式進行墊付，要給儲戶傳遞一個理念“賣者盡責(zé)、買者自負”，打破剛性兌付。可能很多儲戶聽起來云里霧里，這跟我們有什么關(guān)系。

資管新規(guī)涉及的機構(gòu)包括銀行、信托、證券、基金、期貨等金融機構(gòu)的產(chǎn)品，但是對儲戶影響最大的其實就是銀行理財產(chǎn)品，資管新規(guī)未發(fā)布時，很多銀行為了銷售理財產(chǎn)品，對于理財產(chǎn)品都是承諾保本保息的，這也讓很多儲戶把存款取出來購買理財產(chǎn)品，因為理財產(chǎn)品的收益相對于定期存款來講高太多了。

但是銀行承諾保本保息，剛性兌付的行為對于銀行來講會存在很大的風(fēng)險，因為銀行的理財產(chǎn)品投資的方向涉及到黃金、期貨、股票等高風(fēng)險理財，這些都是有虧損的風(fēng)險，一次兩次虧損銀行剛性兌付并沒有什么問題，但長期剛性兌付，那么銀行最終有可能被拖垮，倒閉破產(chǎn)，受影響最大的還是儲戶，所以這也是為什么央行要實行《資管新規(guī)》要求銀行對于理財產(chǎn)品不能剛性兌付的原因。

《資管新規(guī)》發(fā)布后央行也給了儲戶和銀行一段過渡期，原本要求從2021年1月1日期開始實行，今年因為疫情的原因，所以央行才臨時“改口”延長一年的時間。其實從《資管新規(guī)》發(fā)布之后，很多銀行已經(jīng)開始慢慢的在進行轉(zhuǎn)變，有很多理財產(chǎn)品已經(jīng)不承諾保本保息了，但也還是有一部分是承諾保本保息的。

央行對于規(guī)定過渡期延遲一年對于儲戶來講可以算是一個好消息，因為至少還有一年的時間能夠買到保本保息的理財產(chǎn)品，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示8月4日在售的理財產(chǎn)品中，還有566只屬于是保本固定型和保本浮動型的，占比達到了10.85%，從這也能看出來非保本的理財產(chǎn)品還是占了大多數(shù)，如果不是為了吸引儲戶購買理財產(chǎn)品，其實銀行更喜歡發(fā)行非保本理財產(chǎn)品，這樣不管是賺錢還是虧損，銀行都沒有任何壓力，照樣有手續(xù)費可以拿。

那么如果2022年開始實行《資管新規(guī)》的話，儲戶還能購買理財產(chǎn)品嗎？根據(jù)數(shù)據(jù)顯示2013年2016年銀行理財產(chǎn)品的虧損率也就只有0.06%，理財產(chǎn)品虧損的概率還是比較低的，特別是R1和R2的理財產(chǎn)品，風(fēng)險可以忽略不計。能不能購買理財產(chǎn)品就要看儲戶風(fēng)險承受能力了，能承受風(fēng)險，自負盈虧，那么可以繼續(xù)購買，不能承受任何風(fēng)險，那么還是存定期或者大額存單為好。

什么是資管新規(guī)？它對金融行業(yè)有哪些影響呢？

資管新規(guī)全名《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，征求意見稿于去年11月發(fā)布。簡單來說，宏觀層面關(guān)系到國家金融穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險；中觀層面關(guān)系到百億元規(guī)模的資管行業(yè)；微觀層面關(guān)系到萬千家機構(gòu)未來生存轉(zhuǎn)型之道，以及數(shù)量更為龐大的金融民工的年終獎能拿多少。

新規(guī)下受影響最大的就是銀行了：

1.打破剛兌 實現(xiàn)凈值化管理：

新規(guī)要求，對于非保本理財產(chǎn)品，要打破剛性兌付，實現(xiàn)凈值化管理。而對于保本理財，目前已納入銀行表內(nèi)核算，視同存款管理。保本理財在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實質(zhì)、管理模式、會計處理、風(fēng)險隔離等方面與非保本理財產(chǎn)品“代客理財”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異，兩者將清晰劃分。

也就是說，再過渡期2年結(jié)束之后，將不再有保本理財產(chǎn)品，金融機構(gòu)特別是銀行，將如何保留住那些喜歡保本理財?shù)目蛻簟?/p>

2.規(guī)范資金池 降低期限錯配風(fēng)險：

新規(guī)要求，每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務(wù)。

這意味著，理財產(chǎn)品不能在期限錯配，導(dǎo)致理財產(chǎn)品的周期會被拉長，使得金融機構(gòu)將傾向于發(fā)型久期較長的產(chǎn)品。這也將導(dǎo)致理財產(chǎn)品的投資標的，結(jié)果發(fā)生變化。

3，銀行成立資管子公司：

在加強公司治理與風(fēng)險隔離的要求下，銀行將成立資管子公司進行專門運作資管產(chǎn)品，分離業(yè)務(wù)，隔離風(fēng)險。

好處就是專項業(yè)務(wù)專項管理，有利于隔離風(fēng)險，推動理財產(chǎn)品創(chuàng)新。但是對于信托行業(yè)來說，則意味著“去通道，去杠桿”，勢必導(dǎo)致信托行業(yè)進入收入增長放緩、信托報酬率下滑的階段。不過長期來看是促進信托行業(yè)轉(zhuǎn)型，健康發(fā)展的。

近一年來，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈下降趨勢；保本理財產(chǎn)品占比、3個月內(nèi)短期理財占比出現(xiàn)下降；新增凈值型理財逐漸增加、結(jié)構(gòu)性存款增長明顯；理財門檻降至1萬元；目前，已有18家銀行擬設(shè)立理財子公司。

未來，投資者能買到的理財產(chǎn)品種類將更加豐富，開放式、定開式產(chǎn)品將顯著增多。

對券商資管，去通道趨勢明顯；從“逐量”到“提質(zhì)”

根據(jù)資管新規(guī)，去通道是最為明確的一個信號。而券商資管作為去通道的首要對象，過去依靠牌照優(yōu)勢沖規(guī)模、獲得收入的時代難以為繼，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

多位券商資管人士向記者表示，新規(guī)落地前，大部分內(nèi)容已經(jīng)執(zhí)行，行業(yè)已經(jīng)開始減少或停止增量通道業(yè)務(wù)，適應(yīng)新的監(jiān)管導(dǎo)向。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會日前公布的《資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計快報（2018年年底）》，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約50.5萬億元。這一規(guī)模，相較2017年年底的資管業(yè)務(wù)總規(guī)模縮水了5.78%。

公募基金管理機構(gòu)管理的公募基金5629只，份額12.9萬億元，規(guī)模約13.0萬億元。這一年里，公募基金數(shù)量增加了16.28%，規(guī)模增長了12.07%。

此外，截至去年年底，私募資產(chǎn)管理計劃規(guī)模總計約24.9萬億元，相較17年年底規(guī)模減少了19.42%。其中，期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模下降幅度最大，減少了37.55%。

在當(dāng)前政策的引導(dǎo)下券商資管將實現(xiàn)從“逐量”到“提質(zhì)”的轉(zhuǎn)變。

對基金公司，利好凈值型產(chǎn)品

新規(guī)打破了銀行理財產(chǎn)品的剛性兌付，使得這部分投資者重新選擇投資方式。那么積累的專業(yè)主動管理能力和嚴格的風(fēng)險控制能力，將是最有可能承接原銀行理財投資者資金的機構(gòu)。

基金公司相關(guān)人士進一步表示，銀行理財投資者的投資習(xí)慣還是停留在類保本、收益率穩(wěn)定的資管產(chǎn)品上，貨幣基金更接近這類需求，同時在高流動性、類保本的安全性和免稅的優(yōu)勢基礎(chǔ)上還有一定的“無風(fēng)險收益率”。但在基金流動性管理新規(guī)和風(fēng)險準備金的要求下，貨幣基金規(guī)模仍會保持勻速發(fā)展。

對保險，保險列入資管行業(yè)

新規(guī)明確了保險資管機構(gòu)的市場地位，指出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)等金融機構(gòu)接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務(wù)。

有保險資管人士點評，這是第一次正式把保險資管列入資管行業(yè)，使保險資管機構(gòu)可以在同一起點上與其他金融機構(gòu)開展公平競爭，改善了保險資管機構(gòu)的市場地位。

保險行業(yè)可以跳過銀行、直接賺取利差收益，促進商業(yè)保險的發(fā)展。

對信托行業(yè)，迎來剛性轉(zhuǎn)型期主動管理成大方向

在降杠桿、去通道的大背景下，信托業(yè)難免經(jīng)歷轉(zhuǎn)型的“陣痛”，但就長期來看，資管新規(guī)對行業(yè)發(fā)展是利好。

中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認為，資管新規(guī)對行業(yè)提出更高的要求，新的監(jiān)管環(huán)境下，信托轉(zhuǎn)型不僅是生存的的需要，更是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的要求。

他表示，2018年信托業(yè)實際已經(jīng)全面進入剛性轉(zhuǎn)型期，這意味著信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)勢在必行，不可逆轉(zhuǎn)?！敖衲曜⒍〞蔀樾磐泄緞傂赞D(zhuǎn)型元年，任何沖規(guī)模、做通道的動作都可能是踩紅線的動作，靠通道業(yè)務(wù)為支撐的外延式發(fā)展模式將成為過去?！?/p>

截至2017年年末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達26.25萬億，去通道、去杠桿背景下的信托業(yè)面臨著行業(yè)收入增長放緩、信托報酬率下滑的挑戰(zhàn)。

資管新規(guī)是什么意思？對我們有什么影響？

最近有一個鮮明的感受，就是關(guān)于資管新規(guī)的報道多了起來。也難怪，資管新規(guī)過渡期還剩不到半年時間，大家都很關(guān)注銀行以及相關(guān)行業(yè)的整改情況。

今天就和大家聊一聊，資管新規(guī)是什么意思？對我們的生活有什么影響？

資管新規(guī)，就是關(guān)于資產(chǎn)管理的新規(guī)定。（皮一下，哈哈哈）

資管新規(guī)的是指2018年4月27日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布的 《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》 （以下簡稱“ 資管新規(guī) ”）正式出臺。

資管新規(guī)明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性兌付等，并且將過渡期延長至2020年底。

過渡期為2020年底的，為什么到現(xiàn)在還沒完成？

因為疫情等因素影響，人民銀行發(fā)布通知：

這個通知微言大義，很值得玩味。除了能看到疫情對經(jīng)濟的影響，也能感受到這個影響深遠的政策，推行的不易。

這個原因比較復(fù)雜，嚴謹些說，是因為近幾年我們各類資管機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，資金規(guī)模體量已超過百萬億。但在快速發(fā)展的同時，也出現(xiàn)了一些問題，日漸凸出不容忽視。

例如部分中小銀行可能會通過“同業(yè)擴張+大規(guī)模委外”、代持出表等方式放大杠桿，使得大量資金游離于監(jiān)管之外，加劇了跨機構(gòu)間的風(fēng)險傳遞。再比如商業(yè)銀行將資金從銀行體系繞道券商資管、基金公司、基金子公司等影子銀行體系，經(jīng)過多層嵌套后的金融產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜、底層資產(chǎn)信息不透明，風(fēng)險也就不易識別。

之前 包商銀行倒閉 事件，還歷歷在目。2020年11月23日，著名的“包商銀行”就被傳出了破產(chǎn)的消息，在我們的印象里，銀行一直扮演著“財大氣粗”的角色，似乎與“倒閉”無緣，但在近些年，銀行發(fā)生倒閉的新聞不免有些頻繁。

銀行倒閉了，我們的錢怎么辦？

這個倒不必擔(dān)心，因為根據(jù)銀保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，只要存款所在的銀行參加了“ 存款保險 ”，那在倒閉后，儲戶們還是能夠拿到賠償?shù)摹?存款本息在50萬元以下，可以獲得全額賠償 ； 本息超過50萬，超過的部分按照清算情況進行賠付 。所以我們存款所在的銀行只要帶有“存款保險”標識，那基本就是安全的，不用害怕銀行倒閉使得自己的存款不見了。

保險保險，保障風(fēng)險。金融行業(yè)終歸還是要靠保險兜底啊。

總而言之，那些繞開了監(jiān)管的資管業(yè)務(wù)，既加大了金融風(fēng)險在跨行業(yè)、跨市場、跨產(chǎn)品之間的傳遞，甚至可能會引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險；又使大量資金在影子銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，加劇了資本的脫實向虛，同時也抬高了實體經(jīng)濟的融資成本，一定程度上對我國的宏觀調(diào)控構(gòu)成了干擾。

在此背景下，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外管局于2018年4月27日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱“資管新規(guī)”），旨在防范金融風(fēng)險、增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力、最大限度消除監(jiān)管套利空間和推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

“資管新規(guī)”及其系列配套細則提出了以下一些重要的改革方向：打破剛兌、禁止資金池、限制非標、限制期限錯配、實行平等準入、統(tǒng)一杠桿要求、鼓勵子公司化運作等。三年以來已經(jīng)收獲一定成效。

對市場有哪些影響呢？

影響的層面很多，包括：通道業(yè)務(wù)和嵌套投資規(guī)模明顯下降而以通道業(yè)務(wù)居多的事務(wù)管理類信托余額、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)定向資管產(chǎn)品余額也在大幅下滑；限制通道和去除嵌套后，投資杠桿率有所下降；影子銀行規(guī)模有所壓降，金融風(fēng)險得到一定化解，等等。

看著費勁是吧……那說人話， 對我們的生活有哪些影響呢？

最明顯的，就是打破剛性兌付了。 剛兌逐步被打破，凈值型產(chǎn)品比例明顯提升，產(chǎn)品波動幅度提高。

以理財產(chǎn)品為例，在“資管新規(guī)”之前，理財產(chǎn)品大多是保本型理財。而在“資管新規(guī)”發(fā)布后，保本理財產(chǎn)品規(guī)?？焖賶航?，凈值型理財產(chǎn)品占比大幅提升。 凈值型理財產(chǎn)品意味著在產(chǎn)品發(fā)行時，不設(shè)定也不承諾產(chǎn)品的預(yù)期收益率，而是根據(jù)實際市場報價來計算收益率，收益和虧損均由投資者承擔(dān)。

以2020年為例，能夠看到市場上可供選擇的凈值型產(chǎn)品，波動幅度也明顯提高。大部分凈值型產(chǎn)品收益率在1%-7%的區(qū)間內(nèi)波動，甚至還有部分理財產(chǎn)品跌破初始凈值。也就是說， 很多理財產(chǎn)品不是保本的，很有可能賺不到錢，還會虧錢 。

資管新規(guī)最終落實之后，會大大加強對我國金融行業(yè)的監(jiān)管，降低其中風(fēng)險；也會使資管行業(yè)的分化愈發(fā)明顯，逐漸向差異化定位和精細化分工的方向轉(zhuǎn)型；投資者可以通過優(yōu)選管理人來進行相應(yīng)的資產(chǎn)配置，對資產(chǎn)管理者的專業(yè)素質(zhì)和技能要求更高。

我們作為普通消費者和投資者，可以做些什么？

打破剛性兌付，一定意義上意味著投資者的資產(chǎn)風(fēng)險波動更大。在進行資產(chǎn)配置，選擇理財產(chǎn)品時需要更加理性，對產(chǎn)品的風(fēng)險和自己的風(fēng)險承受能力，風(fēng)險偏好有著清晰認知，明確是否匹配。

簡單來說，買理財買的什么，配置多少，虧了怎么辦，這些問題要想清楚。建議懂的才入手，不懂的不要輕易投資。

明確風(fēng)險承受能力和風(fēng)險偏好之后，就可以匹配不同風(fēng)險產(chǎn)品之間的份額。

例如高風(fēng)險高收益的金融工具，股票、基金、投資性的房產(chǎn)、甚至還有外匯期貨等等這些高風(fēng)險高收益的工具，視家庭具體情況，一般占比建議不要超過 30%，以免超過風(fēng)險承受能力。

如果抗風(fēng)險能力較弱，建議增加儲蓄、保險、信托債券等形式的比例。

除了高、中、低風(fēng)險合理配置之外，也建議短、中、長期資產(chǎn)合理配置。

除了選擇短期，例如30天、90天、180天的理財產(chǎn)品之外，也可以增加中長期資產(chǎn)的配比，例如基金定投，將資產(chǎn)配置周期延長至1-5年，通過拉長周期達到攤平風(fēng)險，穩(wěn)健收益和延遲滿足的效果。此外增額壽險、年金險、分紅險等類型的保險，也是很好的選擇。

很多人對增額壽還不是很熟悉，它是一種保額隨著時間不短遞增的壽險。除了身故保額以3.5%遞增，而保單的現(xiàn)金價值也以合同的形式約束，意味著被保險人健在的時候也可以領(lǐng)取現(xiàn)金價值，且現(xiàn)金價值不會受利率下行和市場因素的影響。它的特點就是長期安全穩(wěn)健、復(fù)利增值。

以一位30歲女性，每年2萬保費，交費期10年為例，10年后保單現(xiàn)金價值為249055元，50歲時保單現(xiàn)金價值為351233元，為所交保費的1.76倍；60歲時現(xiàn)金價值為495400，為所交保費的2.48倍，而且能夠看到，越到后期，現(xiàn)金價值增長越快；當(dāng)然中間如果急需用錢，現(xiàn)金價值是可以隨時退保支取的，非常靈活方便。

資管新規(guī)，對于我們生活的影響，越來越顯著。無論是金融從業(yè)者，還是普通消費者、投資者，對于政策和市場，都需要足夠的敏感性，這樣在時代變革的大潮中，我們才能駕駛著各自的大船小船，左右逢源，安全平安。

央行發(fā)布資管新規(guī)執(zhí)行通知：大方向不變 五方面松綁

7月20日晚間，繼銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》后，央行也隨即發(fā)布了《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》。

有關(guān)部門負責(zé)人表示，在4月27日資管新規(guī)發(fā)布后，社會評價總體積極正面。但也“確實了解到，金融機構(gòu)對一些資管新規(guī)執(zhí)行中的還有一些疑惑和不太清楚的地方，在執(zhí)行中也存在一些過急過快苗頭?！?/p>

“目的是為實體經(jīng)濟創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，從原則上看，通知不是對資管新規(guī)的突破和修改，是堅持資管新規(guī)的核心條款，主要內(nèi)容不突破，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿不動搖，同時切實服從于當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的大局。”該負責(zé)人強調(diào)。

《通知》的主要內(nèi)容包括：一是進一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍，二是進一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法，三是進一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。

央行進一步明確了六大事項：

一、按照《指導(dǎo)意見》第十條的規(guī)定，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標準化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票，還可以適當(dāng)投資非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標準化債權(quán)類資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管要求。

二、過渡期內(nèi)，金融機構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，優(yōu)先滿足重點領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項目以及中小微企業(yè)融資需求，但老產(chǎn)品的整體規(guī)模應(yīng)當(dāng)控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模內(nèi)，且所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。

三、過渡期內(nèi)，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值。

四、對于通過各種措施確實難以消化、需要回表的存量非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，在宏觀審慎評估(MPA)考核時，合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)，發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，支持符合條件的表外資產(chǎn)回表。

支持有非標準化債權(quán)類資產(chǎn)回表需求的銀行發(fā)行二級資本債補充資本。

五、過渡期結(jié)束后，對于由于特殊原因而難以回表的存量非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意，采取適當(dāng)安排妥善處理。

六、過渡期內(nèi)，由金融機構(gòu)按照自主有序方式確定整改計劃，經(jīng)金融監(jiān)管部門確認后執(zhí)行。

北京大學(xué)發(fā)展研究院副院長黃益平表示，“資管新規(guī)”相當(dāng)于對中國金融市場資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式的整體重塑，無論是金融機構(gòu)業(yè)務(wù)重新梳理，還是經(jīng)濟主體的產(chǎn)品接受程度，都需要具有明確、可操作的方案。

他強調(diào)，“資管新規(guī)”細則始終堅持去杠桿的政策方向不動搖，進一步明確了監(jiān)管標準和要求，更充分考慮我國金融市場發(fā)展的實際情況和實體經(jīng)濟合理融資需求，有利于消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，確保金融市場穩(wěn)定運行，將為實體經(jīng)濟創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，更有條件打贏防范重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。

附：《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》的說明

按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，人民銀行會同有關(guān)部門認真落實黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會議、政府工作報告、十九屆中央財經(jīng)委員會第一次會議的精神，實施穩(wěn)健中性貨幣政策，繼續(xù)推進金融改革開放，規(guī)范金融秩序，堅決打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。為進一步有效防控金融風(fēng)險，引導(dǎo)社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，更好地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，制定了《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

一、制定背景

《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡稱《指導(dǎo)意見》)自4月27日發(fā)布實施以來，在規(guī)范資產(chǎn)管理市場秩序、防范金融風(fēng)險等方面發(fā)揮了積極作用。為更好地貫徹落實《指導(dǎo)意見》，人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會制定了《通知》，就過渡期內(nèi)有關(guān)具體的操作性問題進行明確，以促進《指導(dǎo)意見》平穩(wěn)實施。

《通知》的主要內(nèi)容包括：一是進一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；二是進一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；三是進一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。

二、公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍

《通知》對《指導(dǎo)意見》第十條進行了進一步闡釋，明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標準化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標準化債權(quán)類資產(chǎn)(以下簡稱非標)，但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。同時，為給予金融機構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品和培育投資者一定時間，《通知》進一步明確，過渡期內(nèi)，金融機構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足重點領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時強調(diào)，老產(chǎn)品的整體規(guī)模必須控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模之內(nèi)，所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。

三、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的估值方法

《通知》按照《指導(dǎo)意見》的要求，對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實行凈值化管理，金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。考慮到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計量的條件，過渡期內(nèi)封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品適用攤余成本計量。

四、過渡期結(jié)束后的安排

為認真落實《指導(dǎo)意見》關(guān)于“確保平穩(wěn)過渡”的要求，《通知》明確提出，對于過渡期結(jié)束后難以消化的存量非標，可以轉(zhuǎn)回銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)，人民銀行在宏觀審慎評估(MPA)考核時將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)予以支持。同時，為解決表外回表占用資本問題，支持商業(yè)銀行通過發(fā)行二級資本債補充資本。

對于因特殊原因難以回表的非標和過渡期后仍未到期的少量股權(quán)類資產(chǎn)，《通知》明確，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意后，金融機構(gòu)可以合理妥善處理。

此外，為促進有序整改，《通知》按照《指導(dǎo)意見》要求，由金融機構(gòu)自主制定整改計劃，監(jiān)管部門予以監(jiān)督指導(dǎo)。

什么是資管新規(guī)？

資管新規(guī)是指的是由央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外管局等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，2018年是金融業(yè)的強監(jiān)管年，而這份資管新規(guī)，就是迄今為止強監(jiān)管下的最重量級政策，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來后監(jiān)管時代。

《指導(dǎo)意見》按照產(chǎn)品類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標準，實行公平的市場準入和監(jiān)管，主要內(nèi)容包括八大重點:

一、確立資管產(chǎn)品的分類標準。

資管產(chǎn)品根據(jù)募集方式不同分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品兩大類，根據(jù)投資性質(zhì)不同分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品四大類，分別適用不同的投資范圍、杠桿約束、信息披露等監(jiān)管要求，強化“合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”理念。

二、降低影子銀行風(fēng)險。

引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)回歸本源，資管產(chǎn)品投資非標準化債權(quán)類資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)督管理部門有關(guān)限額管理、風(fēng)險準備金要求、流動性管理等監(jiān)管標準，避免淪為變相的信貸業(yè)務(wù)。

三、減少流動性風(fēng)險。

金融機構(gòu)應(yīng)加強流動性管理，遵循單獨管理、單獨建賬、單獨核算的管理要求，加強資管產(chǎn)品和投資資產(chǎn)的期限匹配。

四、打破剛性兌付。

資管業(yè)務(wù)是“受人之托、代人理財”的金融服務(wù)，金融機構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益，金融管理部門對剛性兌付行為采取相應(yīng)的處罰措施。

五、控制資管產(chǎn)品的杠桿水平。

結(jié)合當(dāng)前的行業(yè)監(jiān)管標準，從負債和分級兩方面統(tǒng)一資管產(chǎn)品的杠桿要求，投資風(fēng)險越高，杠桿要求越嚴。對公募和私募產(chǎn)品的負債比例作出不同規(guī)定，明確可以分級的產(chǎn)品類型，分別統(tǒng)一分級比例。

六、抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。

金融監(jiān)督管理部門對各類金融機構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)公平準入，金融機構(gòu)切實履行主動管理職責(zé)，不得為其他金融機構(gòu)的資管產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。

七、切實加強監(jiān)管協(xié)調(diào)。

強化資管業(yè)務(wù)的宏觀審慎管理，對同類資管產(chǎn)品按照統(tǒng)一的標準實施功能監(jiān)管，加強對金融機構(gòu)的行為監(jiān)管，建立覆蓋全部資管產(chǎn)品的綜合統(tǒng)計制度。

八、是合理設(shè)置過渡期。

充分考慮存量資管業(yè)務(wù)的存續(xù)期、市場規(guī)模，同時兼顧增量資管業(yè)務(wù)的合理發(fā)行設(shè)置過渡期，實施“新老劃斷”，不搞“一刀切”。

擴展資料：

指導(dǎo)意見的五大原則：

一、堅持嚴控風(fēng)險的底線思維，防止金融風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳遞。

二、堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本目標，既充分發(fā)揮資管業(yè)務(wù)的投融資功能，又嚴格規(guī)范引導(dǎo)，避免資金脫實向虛。

三、堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管理念，實現(xiàn)對各類機構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)的全面、統(tǒng)一覆蓋。采取有效監(jiān)管措施，加強金融消費者保護。

四、堅持有的放矢的問題導(dǎo)向，針對資管業(yè)務(wù)的重點問題統(tǒng)一標準規(guī)制，對金融創(chuàng)新堅持趨利避害、一分為二，留出發(fā)展空間。

五、堅持積極穩(wěn)妥審慎推進，防范風(fēng)險與有序規(guī)范相結(jié)合，充分考慮市場承受能力，合理設(shè)置過渡期，加強市場溝通，有效引導(dǎo)市場預(yù)期。

指導(dǎo)意見釋放三大利好：市場將受益于流動性修復(fù)和風(fēng)險偏好的有效提振。

一、資管新規(guī)細則將在一定程度上緩解當(dāng)前商業(yè)銀行面臨的壓力；

二、降低資產(chǎn)回表過程對于市場的影響；

三、適度緩解當(dāng)前實體經(jīng)濟面臨的信用緊縮壓力。

參考資料來源：

山東省地方金融監(jiān)督管理局-《指導(dǎo)意見》

銀保監(jiān)23號文解讀

1、嚴查票據(jù)套利，利用票據(jù)調(diào)節(jié)存貸款指標。

2、針對“假結(jié)構(gòu)性存款高息攬儲”的檢查，是首次官方文件層面的表述。2018年6月8號銀監(jiān)會發(fā)布了新版的存款偏離度要求，在列舉存款違規(guī)行為的范圍時候，曾刪除了高息攬儲，一度以為監(jiān)管對高息攬儲不再是重點。

3、強調(diào)不良逾期天數(shù)的嚴格管理。這或是為全面實施逾期90天納入不良做統(tǒng)計標準和數(shù)據(jù)質(zhì)量上準備。

4、強調(diào)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)入方要計提貸款減值準備，防止通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)入減少撥備計提。

法律依據(jù)：

《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》第五條資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。具體認定規(guī)則如下：

（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。

（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。

（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。